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批了么探路者销售高增长 体育户外领域稀缺性价值凸显

发布时间:2019-08-16 21:23:31 阅读: 来源:中开泵厂家

探路者公司公告2014三季度业绩:实现营业收入10.0亿元,同比增长21.04%;净利润1.78亿元,同比增长25.95%,EPS0.35元。业绩符合预期。

推进渠道转型,增长动力以线上电商为主。公司基于互联网转型的战略,加强对线下渠道的优化和升级改造,夯实其作为增强消费者购物体验、提供互动服务场所的定位,并对部分不符合上述定位的店铺进行升级和淘汰。前三季度探路者品牌净新开店51家,Discovery品牌净开店29家,分别完成了年度计划的34%、48%,预计全年净新开店数量会低于预期。因此,从贡献收入的渠道来看,传统线下渠道销售增速较慢,预计增长个位数,线上电商贡献主要增长,预计与全年目标基本吻合,在100%左右。

毛利率略增0.41%,销售+管理费占比减少2.37%,盈利增速快于收入。存货较年初增长90.95%,主因有三:一是随着公司销售规模持续扩大以及电商在公司业务比重的提升,采购规模逐步加大,自营电商货品的备货量也随之增加。二是受公司货品季节性入库发货周期影响,三季度2014年秋冬季产品陆续入库,而产品发货主要在四季度进行,存货较年初增长较大。三是新品牌业务扩大,DISCOVERYEXPEDITION和ACANU品牌期货陆续到货,导致存货也相应增加所致。

绿野作为公司户外出行平台基础入口,目前搭建完善工作稳步推进中。绿野加强了对各地方板块的扶持发展,在全国范围内扩大绿野的影响力,绿野社区活动数量快速增长,1-9月通过平台的活动报名约89.51万人次,较去年同期增长了约187%。后期随着主动流量推广加大,预计数据将进一步突破。9月份,收购线下户外特色旅行社是公司户外生态圈构建重要一环。目前户外活动网站尚无绝对竞争能力的全国性龙头,绿野本身已具有很强的户外集群基础,通过以提供更好的户外出行产品和体验服务,增强用户粘性,有望快速构筑在专业细分出行服务的壁垒。

国务院体育产业整体规划从顶层政策层面为体育户外提供更佳外部环境。作为户外产业领导者的,同时囊括户外产品+服务的探路者即直接受益标的。规划明确提出引导发展户外营地、徒步骑行服务站、汽车露营营地、航空飞行营地等设施,鼓励可穿戴式运动设备研发制造营销。前期公司与美国G-wearable实验室联合推出了运动伴侣设备goccia精灵,该产品是目前全球唯一光传输智能运动设备,具有运动监测,睡眠监测及分析,定位、分享及社交等功能。

盈利预测与投资评级。后期我们继续看好探路者在主业稳健基础上转型户外出行服务的路径选择。预计今年业绩增长25-30%左右确定性高,对于15年我们较市场乐观,预计仍有20%左右增长,预计14-16年EPS分别为0.63、0.78、0.93元。后期随着绿野平台产品逐渐完善,包括流量推广、线下户外俱乐部收购等也将陆续兑现实施,绿野户外出行入口价值将不断凸显。目标价21-23元(对应15年估值27-30倍)。

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