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投资债券不如买封闭式债基【扬州】

发布时间:2019-08-15 15:37:57 阅读: 来源:中开泵厂家

投资债券不如买封闭式债基_中华会计网校

投资债券不如买封闭式债基

2011-11-1 10:59 财经网 【大 中 小】【打印】【我要纠错】

目前债券到期税后收益率,处于历史较高水平。如果投资者认同目前整体债券市场的价值,那么和投资债券相比,其实有更好的选择 债券型封闭式基金。 目前封闭式债券基金中,折价率最高的是 泰达聚利基金 。该基金封闭期内,投资者认购的场内和场外基金份额均自动分离为A级份额(下称 聚利A )与B级份额(下称 聚利B )。份额配比为7:3. 债券基金并不是单纯仅投资债券,通翅设定较小比例的权益类投资。以该基金为例,投资于固定收益类资产的比例,不得低于80%,权益类资产比例,不得高于20%。 截至10月22日,聚利A折价13.81%,聚利B折价10.52%。只要按照7:3的比例分别购买聚利A、聚利B,就相当于买入了普通的、不分级的聚利基金,整体折价率约12%。 母基金收益测算 二级市场交易的债券,至今未出现过违约情况。如果不考虑债券违约风险,持有到期,是最坏的结果。该基金超额收益主要来源于折价率的提前消失。历史上,债券型封基多数时间里是不折价,甚至是溢价的。而未来随着市场恐慌情绪的平复,折价率消失是大概率事件。 聚利基金到期日是2016年5月13日,假设按单利计算,债券基金净值年均增长6%(从历史上看,这是债券基金比较正常的收益率),且折价消失时立刻卖出。那么,持有到期收益率是6%+6%+6%+6%+3%+129%,平均年收益8.67%。如一年后折价消失,则收益率为6%+12%,平均年收益18%。两年后折价消失,收益率为6%+6%+12$%,平均年收益12%。三年后折价消失,收益率为6%+6%+6%+120%,平均年收益10%。 折价率越早消失,投资收益率越高。另外,债券市场的恢复性上涨,也为基金净值的增长,奠定了良好的基础。 聚利A收益测算 聚利A是聚利分级中的优先级份额,占总份额的70%。约定收益率为1.3 5年期国债到期收益率(单利),每季度末重新计息。上季度约定收益率为4.62%,本季度为4.89%。 假设聚利A净值年均增长4.5%,按单利计算(由于5年期国债到期收益率存在一定的不可预见性,此收益率仅供参考),且折价消失时立刻卖出。那么,持有到期收益率为4.5%+4.5%+4.5%+4.5%+2.25%+13.84.06%,平均年收益7.57%。如一年后折价消失,收益率为4.5%+13.8.3%,平均年收益18.3%。两年后折价消失,收益率为4.5%+4.5%+13.8".8%,平均年收益11.4%。三年后折价消失,收益率为4.5%+4.5%+4.5%+13.8'.3%,平均年收益9.1%。如是一年内折价消失,年化收益率将十分可观。这是最好的结果。 聚利B收益测算 聚利B是聚利分级中的普通级份额,占总份额的30%。 假设前提仍是聚利A每年获得4.5%的约定收益,按单利计算母基金收益为年均6%且折价消失时立刻卖出。为方便计算,将母基金总金额假定为100元(实际规模为7亿元),其中A为70元,B为30元。那么,母基金每年获得收益6元,A类基金获得4.5元的固定收益,即4.5 0.73.15元。其余的2.85元由B类基金获得,则B类基金年收益率为2.85/309.5%。 基金每年的管理费0.7%与托管费0.2%,由B类基金承担。注意,聚利A与聚利B的份额比例为7:3,即A类优先及份额,是B类普通级份额的2.33倍。所以,聚利B每年需要支付的费用总额为(0.7%+0.2%) 2.332.1%。 聚利B实际年收益为9.5%-2.1%7.4%。如果持有到期,收益率为7.4%+7.4%+7.4%+7.4%+3.7%+10.52C.82%,平均年收益9.74%。如果一年后折价消失,收益率为7.4%+10.52.92%,平均年收益17.92%。两年后折价消失,收益率为7.4%+7.4%+10.52%.32%,平均年收益12.66%。三年后折价消失,收益率为7.4%+7.4%+7.4%+10.522.72%,平均年收益10.9%。 最好的结果还是一年内折价消失,年化收益率将十分可观。【我要纠错】 责任编辑:Nocy

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